众所周知，比特币作为一个金融市场中的“后起之秀”，其价格波动的不规律性一直被市场所诟病，一些看似与加密货币市场并无明显关联的新闻或全球性事件可能会对价格造成非常明显的冲击，但又有一些看似息息相关的消息却并未在市场层面上得以有效反馈。但是单纯凭这一点就能判定比特币价格“毫无规律可言”吗？

在金融市场中看待问题的逻辑显然不能这么简单粗暴。笔者在对过去几年中比特币价格的走势进行回溯统计的过程中，发现了一个相当具有说服力的价格波动“逻辑”，那就是比特币的价格波动具有很强的以季度为单位的周期性。

虽然仅拥有十年历史的比特币作为交易资产而言较为年轻，而且值得纳入统计的有效样本更少，但在梳理2013年以来每个月及每个季度的比特币价格走势时，市场高度一致的季节性表现难免引起了笔者的重视。

以下是2013年以来比特币价格月度表现的历史数据汇总。

从这张表中，我们可以清晰地看到，过去五年里比特币在每年一季度的表现都较为糟糕，其中近五年里的五根一月月线收出四根阴线，而三月月线更是全部收阴，这也就导致虽然二月份多数时间里比特币价格有所上涨，但是一月总体平均表现仍呈现跌势，近五年内比特币价格一季度平均跌幅高达20.15%。

而二季度大多数时间表现相对乐观，比特币近五年二季度平均录得超四成上涨。但三季度走势较为“纠结”，过去五年内三季度波幅普遍为年内最低，回看今年三季度，也就是过去三个月的市场表现来看，这种“规律性”表现显然在今年又一次得以重演。

而对于即将到来的四季度来说，色阶图中明显的绿色色块已经表达出了比特币在近几年内的强劲势头，以月为计量单位，在每年12个月里，四季度的三个月份在平均涨幅前四位中强势占得三个席位，值得注意的一点是，比特币这种年底的强劲表现并不是简单地受到去年年底一波飙涨带动，在比特币仍然相对小众的2015年和2016年两年里，比特币在年底的三个月内都表现出了极强的上涨势头。正因为此，比特币得以在每年四季度走出超七成的平均涨幅，这一市场表现远远地甩开了二季度的平均涨幅。

正因如此，在即将到来的四季度里，比特币或将有望一扫今年上半年的疲软表现，迎来一波久违的小牛行情。

虽然市场至今并未找到一个解释年底比特币习惯性大涨的合理理由，但是在比特币市场中已经出现了‘Santa Clause Rally’(圣诞节上涨)or‘December effect’(十二月效应)等描述这一市场现象的特有描述，而这就是对比特币总在新年到来之际大涨的市场“惯性”进行了一个简单的归纳。

有分析认为，比特币在年底的上涨很大程度上是受到新年额外资本流入的预期所致，同时出于会计与税收方面原因，会有一部分必须在年底前完成的附加交易也会成为提振市场活跃度的因素之一。再者还有观点认为，部分基金经理会在年底前通过干预市场来“包装”其投资组合的年度表现，而推升比特币价格也是这种“舞弊”的途径之一。

上述种种理由普遍都是基于并无实际论据的猜测，笔者认为，年末的习惯性上涨其实也可能仅仅是市场参与者们通过集体行为实现了主流观点的预期结果。简单来说，如果有足够多的人预测年底比特币价格将出现上涨，那么他们的买入其实就是造成价格上涨的直接原因。